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報道資料

擔 當 者	국제거시금융실 왕윤종 실장
電話番號	直) 3460-1124

주요 아시아 경쟁국 기업의 환위험 관리실태와 시사점

	主要內容
□ 대외경제정책연구원(KIEP, 원장: 李景台)은 12월 23일『주요 아시아 경쟁국 기업의 환위험 관리실태와 시사점』을 출간하였음. 본 보고서는 우리나라와 경쟁관계에 있는 주요 아시아 국가의 외환제도의 변천 추이를 살펴보고, 외환시장의 거래 현황, 그리고 기업들의 환위험 관리 실태를 조사하여 우리기업에 대한 시사점을 도출하는 데에 목적이 있음. □ 제Ⅱ장에서는 일본의 외환제도 변화와 외환시장의 현황을 살펴보고 엔/달러 환율의 장기 추세 및 엔화 환율의 변동성 추이를 분석하였음. 그리고 일본기업의 환율 변동에 대한 대응전략과 환위험 관리실태를 살펴보았음. □ 제Ⅲ장에서는 대만의 외환제도 변화와 외환시장의 발전추이 및 현황을 알아보고 또 대만달러의 장기추세와 및 변동성을 검토해 보았음. 또한 대만 수출기업의 환위험 관리실태와 금융중개기관의 역할을 조사해 보았음. □ 제Ⅳ장에서는 싱가포르의 외환제도와 외환시장 현황을 살펴보고 싱가포르 달러의 장기추세 분석 및 변동성 검토를 해 보았음. 또 싱가포르 진출 다국적기업과 싱가포르 수출기업의 환위험 관리실태를 살펴보고 정부 및 금융기관의 역할에 대해서도 점검해 보았음. □ 제Ⅴ장에서는 우리기업과 경쟁관계에 있는 일본, 대만, 싱가포르 기업의 환위험 관리실태를 비교·분석, 특히 내부적 관리전략과 외부적 관리전략으로 나누어 분석해보고 우리 기업에 대한 시사점을 도출하였음.

1999. 12

對外經濟政策硏究院

□ 보고서의 목적 : 우리나라와 경쟁관계에 있는 주요 아시아 국가의 외환제도의 변천 추이를 살펴보고, 외환시장의 거래 현황, 그리고 기업들의 환위험 관리 실태를 조사하여 우리기업에 대한 시사점을 도출함.

□ 보고서의 구성

- 제Ⅱ장에서는 일본의 외환제도 변화와 외환시장의 현황을 살펴보고 엔/달러 환율의 장기 추세 및 엔화 환율의 변동성 추이를 분석하였음. 그리고 일본기업의 환율 변동에 대한 대응전략과 환위험 관리실태를 살펴보았음.

- 제Ⅲ장에서는 대만의 외환제도 변화와 외환시장의 발전추이 및 현황을 알아보고 또 대만달러의 장기추세와 및 변동성을 검토해 보았음. 또한 대만 수출기업의 환위험 관리실태와 금융중개기관의 역할을 조사해 보았음.

- 제Ⅳ장에서는 싱가포르의 외환제도와 외환시장 현황을 살펴보고 싱가포르 달러의 장기추세 분석 및 변동성 검토를 해 보았음. 또 싱가포르 진출 다국적기업과 싱가포르 수출기업의 환위험 관리실태를 살펴보고 정부 및 금융기관의 역할도 점검해 보았음.

- 제Ⅴ장에서는 우리기업과 경쟁관계에 있는 일본, 대만, 싱가포르 기업의 환위험 관리실태를 비교·분석, 특히 내부적 관리전략과 외부적 관리전략으로 나누어 분석해보고 우리기업에 대한 시사점을 도출하였음.

※ 보고서의 주요 내용 요약

□ 우리기업과 해외시장에서 경쟁관계에 있는 일본, 대만, 싱가포르 등 주요 아시아 경쟁국 기업의 환위험 관리실태를 살펴본 바, 각국의 특유한 기업환경과 외환시장의 발달 정도가 상이한 환위험 관리체제를 구축하였다는 사실을 발견할 수 있음.

- 기업의 글로벌화가 추진되는 과정에서 상기 3개국 기업들은 더욱 환위험에 노출될 가능성이 증가함에 따라 환위험 관리의 필요성에 대한 인식이 제고되고 있음도 알 수 있음.

□ 대외거래의 비중이 큰 대기업의 경우 대부분 환위험 관리의 필요성에 대해 인식하고 적절한 환위험 관리수단을 모색하고 있다는 점은 우리나라를 포함하여 주요 아시아 경쟁국기업들에서도 공통적으로 발견되는 현상임.

- 특히 이들 기업들은 외부시장의 금융상품을 활용한 환위험 관리에 우선하여 내부적으로 해외 자회사 등을 통한 네팅과 같은 내부적 환위험 관리기법을 선호하고 있음.

□ 일본과 싱가포르의 경우 변동환율제도 도입의 역사가 길다는 점에서 보다 체계적인 환위험 관리가 시행되고 있음.

- 일본의 경우 특히 1998년 新외환법 도입 이후 변화된 환경에 적응하면서 円高 보다는 환율변동에 따른 위험회피에 적극적인 대응전략을 모색하고 있는 것으로 파악됨.

- 싱가포르의 경우 다국적기업의 진출로 보다 체계적이고 선진화된 환위험 관리시스템이 도입되어 있음.

- 그러나 대만의 경우 외환거래규모는 우리나라와 비슷한 수준이나 대내외거래를 달러로 일치시킴으로써 환위험 발생 가능성을 줄이고 있으며, 환위험 관리는 그동안 매우 소극적으로 실시되어 왔음.

□ 일본, 싱가포르, 대만의 외환시장 발전 정도는 상이하며, 일본과 싱가포르의 경우 외환시장이 아시아에서 가장 발전되어 있다는 점에서 내부적 환위험 관리와 동시에 외환 및 금융시장을 통한 외부적 환위험 관리도 비교적 활성화되어 있음.

- 일본의 경우 영국, 미국에 이어 세계 3위의 국제외환시장으로서 위상에 걸맞게 다양한 환위험 관리수단이 시장에 공급되고 있으며, 일본기업들의 활용도가 가장 높은 환위험 헤징수단은 선물환임.

ㅇ 1984년 실수요원칙이 폐지된 이후 선물환 이용도는 크게 증가하였으며, 개별 거래에 대한 부분적인 환위험 헤징방식에서 벗어나 기업의 종합적인 자산·부채 관리와 연계, 기업 전체가 예상하는 환위험 포지션을 대상으로 선물환 계약을 이용하여 체결금액, 시기, 계약실행기일 등을 탄력적으로 활용하고 있음.

ㅇ 또한 일반적인 환위험 헤지수단은 아니지만 외화표시 금융채권·채무의 창출을 통한 환위험 헤징수단도 많이 사용되고 있음. 특히 임팩트 론은 외환거래가 자유화되기 이전에 이미 선물환계약에 못지 않게 중요한 환위험 헤징수단으로 활용되어 왔으며, 외환거래의 자유화 이후에는 기업의 자산·부채 관리 차원에서 외화표시 채권발행을 적극적으로 활용하고 있음.

- 싱가포르의 경우 소국 개방경제라는 특징으로 대내외거래를 차별화하여 자국 통화의 국제화에는 매우 소극적인 자세를 견지해 왔으나, 최근에는 싱가포르 통화의 국제화를 부분적으로 추진하고 있음.

ㅇ 싱가포르는 자국을 東아시아의 국제금융센터로 부상시키기 위하여 금융인프라의 확충 및 외환·자본자유화를 추진하여 왔음.

ㅇ 세계 4대 국제외환시장으로서 싱가포르는 다수의 다국적기업의 아시아 지역본부를 유치하여 이들이 불편없이 대외거래를 할 수 있도록 환위험 관리의 수단을 충분히 제공하고 있으며, 싱가포르 소재 다국적기업들은 주로 선물환을 위주로 환위험 관리를 수행하고 있음.

ㅇ 특히 이들 다국적기업들은 대외신인도가 높아 싱가포르 소재 금융기관들로부터 credit line을 확보하는데 별 어려움을 겪고 있지 않아 선물환거래가 그만큼 활성화될 수 있는 것임.

ㅇ 또한 싱가포르의 아시아달러시장(ADM)은 다양한 아시아 국가들의 통화들이 거래되고 있어 다국적기업의 지역금융센터로서 싱가포르는 아시아 지역의 자회사들과 연계된 효율적인 환위험 관리의 수단을 제공하고 있음.

- 대만의 경우 중소기업이 기업의 지배적 형태라는 점에서 대규모 외환거래의 필요성이 별로 없었을 뿐만 아니라, 통화당국이 환율의 안정을 위해 지속적으로 외환시장개입을 해왔기 때문에 그동안 환위험 관리의 필요성에 대한 인식이 충분히 형성되지 못한 상태임.

ㅇ 특히 아시아 금융위기를 계기로 환투기에 대한 대응책으로 1998년 5월 거주자의 역외선물환거래(NDF)를 전면 금지하는 등 외환자유화를 일부 유보하고 있음.

□ 해외자회사를 많이 보유하고 있는 우리나라 대기업의 경우 기업경영의 글로벌화와 병행하여 대외 자산·부채의 효율적 관리가 중요해 지고 있음.

- 대외 자산·부채의 효율적 관리는 환위험 관리를 중요한 요소로 포함하고 있으며, 이를 체계적으로 담당할 전문부서와 체제의 구축이 요구됨.

- 일본의 유수한 대기업 및 싱가포르 소재 다국적기업의 자산·부채 관리시스템 및 환위험 관리시스템이 우리기업의 benchmark가 될 수 있을 것임.

□ 우리나라 중소기업의 경우 환위험에 대한 인식부족과 이를 적절히 관리할 수 있는 인력의 부족이 무엇보다도 환위험 관리 부재의 원인이라고 할 수 있음.

- 환위험 관리의 필요성이 무엇보다도 요구되는 변화된 환경하에서 중소기업의 환위험 관리를 효과적으로 대행해 주기 위해서는 대만의 사례에서와 같이 종합상사를 통한 방법, 또는 거래은행을 통한 방법 등이 활용될 수 있음.

- 또한 중소기업이 협동하여 환위험 관리를 공동으로 추진하는 방안도 모색할 수 있을 것인바, 이를 위해 우선 개별 기업들이 환위험 관리수단으로 접근 가능한 통화선물시장의 활용방법 등에 대한 체계적인 연수 프로그램의 개발, 통화선물 이용시 위탁증거금 의무에 따른 거래비용 상승을 적절히 완화할 수 있는 방안 모색 등이 필요함.

□ 외환시장의 폭과 깊이가 점차 선진국 수준으로 확대·심화됨에 따라 외환시장 참여자에게 제공될 수 있는 환위험 관리의 수단은 그만큼 다양해 질 수 있을 것임.

- 무엇보다도 중요한 것은 외환시장의 형성은 제도적 요인도 중요하지만 금융시장이 전반적으로 정상화되지 않고서는 유동성이 제고되는데 한계가 있다는 것임.

- 금융구조조정의 성과로 국내 금융기관의 대외신인도가 개선될 경우 credit line을 충분히 확보하게 되면 이들 금융기관들의 對고객 선물환계약도 활발해 질 것으로 기대됨.